大事扩展·压缩赚幅·手套股扬升空间受限
(吉隆坡15日讯)全球手套需求预料增长12%,大马胶手套产能大事扩展,按年增长17.3%至265亿个,供过于求和竞争加激料压缩赚幅,最低薪资造成的劳工成本扬升抵销工业气成本下跌利好,空多纷呈,手套股的财测和股价上涨潜能受抑。
安联星展研究指出,手套股的“四大天王”,包括顶级手套(TOPGLOV,7113,主板医疗保健组)、贺特佳(HARTA,5168,主板医疗保健组)、高产柅品(KOSSA N,7153,主板医疗保健组)和速柏玛(SUPERMX,7106,主板医疗保健组)都积极扩展产能,今年产能各按年增长10.3%至20%(平均17.3%);而根据大马胶手套厂商协会(MARGMA)预测,今年胶手套需求按年增长12%。
分析员说,原料价持稳与天然气收费下跌是利好,不过劳力成本走高、美元贬值不利手套业者,相信四大天王中有些会展延扩展产能,以免影响平均售价。
顶级手套的产能扩展最多,今年杪料增产118亿个手套,其次是贺特佳增加73亿个。
2019年,四大天王原本打算增加产能176亿个(相比需求增150亿个),后来贺特佳和高产柅品展延扩产,总体装置产能增加172亿个至全年1586亿个。
手套业者的2019年第三季净利,受转嫁成本滞后1至2个月效应,未能成功转嫁增长的营运成本,如高原料价格、劳力成本和天然气价格。
原料价格波动对手套业者冲击负面,由于滞后1至2个月效应,在议价与调整售价期间未能把增加成本纳入,而短期影响赚幅与盈利。
安联星展说,倘若市场上有过剩的手套供应,这可能减低厂商的议价能力。
原料价趋向走低,《彭博社》数据显示,丁腈原料自2019年10月间跌29.1%至每公斤4.99令吉,相比9月7.04令吉。天然胶价每公斤跌11.8%至4.53令吉,相比2019年4月5.13令吉。
世界银行预期,紧随中国、北美与欧洲汽车销售放缓,汽车轮胎占天然胶需求三分之二;中国刺激政策下预期需求走高,预期天然胶价今年扬3%(相比2019年增长9%);丁腈价格近期料持稳。
2020年全年,天然气价格间2.9%至每英热单位33.65令吉,安联星展预期短期利好手套业,惟会转移客户。
今年在一些城市地区实施每月1200令吉最低薪金制,劳力成本料压缩盈利;安联预期手套平均售价平平,或只稍微改善。
整体而言,安联星展认为手套股估值是标准差+1,目前本益比已超越5年的26.1倍,贺特佳和顶级手套因2019年初产能过剩忧虑,多数证券行下调财测而令股价受压。
手套股简评
顶级手套:持有
目标价:4令吉25仙
安联独爱顶级手套3年期(2019至2022财政年)年均复合净利增长率11.2%,并在发展中市场改善销售与增加销量;重估催化剂是子公司Aspion有限公司比预期更早复苏,这个财政年首季录更强劲净利。
贺特佳:全面反映
目标价:4令吉零5仙
3年期年均复合净利增长率7.6%,潜在风险包括新产品赚幅较佳的AMG手套受美国当局延期批准。
高产柅品:持有
目标价:4令吉10仙
2018至2021年3年期年均复合净利增长率8.5%,霹雳美罗的产能扩展料2022年投运,若延迟可能对前景负面。
The content is a snapshot from Publisher. Refer to the original content for accurate info. Contact us for any changes.
Related Stocks
Comments